U „Narodnim novinama” broj 123/26 od 28. listopada 2026. godine objavljen je Zakon o izmjenama i dopunama Zakona o tržištu kapitala, koji donosi važne novosti za izdavatelje, investicijska društva i burze. Riječ je o zakonodavnom zahvatu čiji je primarni cilj regulatorno rasterećenje gospodarstva i olakšavanje pristupa kapitalu, osobito za mala i srednja poduzeća.

Glavnina odredbi stupa na snagu 5. studenoga 2026. godine.

Usklađivanje s EU Aktom o uvrštenju (Listing Act)

Ove izmjene Zakona predstavljaju izravan odgovor na potrebu usklađivanja hrvatskog pravnog okvira s najnovijom pravnom stečevinom Europske unije, točnije s paketom zakonodavnih mjera poznatim kao Akt o uvrštenju (engl. Listing Act). Riječ je o ključnom elementu strategije za jačanje Unije tržišta kapitala (CMU). 

Osnovna ideja zakonodavca, potvrđena i tijekom saborske rasprave, jest smanjiti ovisnost hrvatskih poduzeća o tradicionalnim bankovnim kreditima. Omogućavanjem jednostavnijeg i jeftinijeg izlaska na uređeno tržište, trgovačkim društvima otvaraju se bolji uvjeti za prikupljanje alternativnih i dugoročnih izvora financiranja. Vidi više ovdje.

Ključne novosti i regulatorna rasterećenja

Novi propisi donose ukidanje i prilagodbu niza obveza koje su do sada predstavljale nerazmjerno administrativno opterećenje za sudionike na tržištu:

 - Povećanje praga za prijavu transakcija rukovoditelja: U području sprječavanja zlouporabe tržišta, prag za prijavu transakcija osoba koje obavljaju rukovoditeljske dužnosti (i osoba koje su s njima usko povezane) značajno je povećan s dosadašnjih 5.000 eura na 20.000 eura. Ovime se izravno smanjuje administrativno opterećenje za transakcije manjih vrijednosti, a pritom se zadržava integritet tržišta.

 - Promjena modela odobravanja pravila burze: Napušta se dosadašnji model obveznog prethodnog odobrenja pravila burze od strane Hrvatske agencije za nadzor financijskih usluga (Hanfa). Burzama je dana veća operativna sloboda u donošenju pravila, no regulator i dalje zadržava pravo naknadne intervencije ukoliko ocijeni da pravila nisu adekvatna ili štete tržištu.

 - Proširenje nadzornih mjera Hanfe: Usklađuju se i osnažuju nadzorne ovlasti regulatora. Hanfa sada, između ostalog, ima izričito pravo izricanja mjere privremene zabrane obnašanja rukovoditeljske funkcije u investicijskom društvu za osobe koje krše odredbe Zakona.

 - Istraživanja koja financira izdavatelj: Uvode se i usklađuju pravila vezana uz investicijska istraživanja koja sponzoriraju sami izdavatelji, a kako bi se povećala vidljivost manjih tvrtki pred potencijalnim investitorima uz očuvanje objektivnosti.

Prestanak važenja dosadašnjih podzakonskih propisa

Važno je za pravnu i poslovnu praksu napomenuti da stupanjem ovog Zakona na snagu prestaje važiti niz dosadašnjih podzakonskih akata, među kojima su brojni pravilnici o sadržaju i strukturi izvještaja izdavatelja (godišnjih i onih tijekom godine), kao i Pravilnik o minimalnom obliku i sadržaju informacijskog dokumenta kod iznimke od obveze objave prospekta (NN 87/20). Time se otvara prostor za donošenje novog, jednostavnijeg seta provedbenih akata sukladno novom europskom standardu transparentnosti.

Stupanje na snagu

Zakon stupa na snagu osmoga dana od dana objave, točnije 5. studenoga 2026. Jedinu iznimku predstavlja članak 87. Zakona, koji se odnosi na istraživanja koja financira izdavatelj. Njegova je primjena odgođena te će stupiti na snagu tek od dana početka primjene relevantnih europskih regulatornih tehničkih standarda kojima se uspostavlja EU kodeks ponašanja za takva istraživanja.

Poveznice na cjelovite tekstove zakona potražite u nastavku:

Zakon o izmjenama i dopunama Zakona o tržištu kapitala (NN 123/26)

Zakon o tržištu kapitala – važeći pročišćeni tekst

01.11.2026.